7月20日,在国家电网招投标网的中标项目中,两组国家电网招标采购2010年电能表第二批项目的中标企业名单赫然在目,其中,浩宁达、许继电气等多家公司都“榜上有名”。分析人士认为,从中标结果来看,此次智能电表的中标均价高于4月初公布的第一批次中标价格。同时,此次招标的评标方案从低价中标原则改为综合定价原则,这有利于相关设备商的毛利率转好。

浩宁达 驾乘智能电网东风

公司主营的智能电表行业未来面临着巨大的发展空间。未来2～3年内智能电表是一个幸福指数相当高的行业。2010年国网计划采购电表3500万只,比2009年同比增加119%。预计2010年智能电表行业的市场规模有望达到 200亿元,同比增长80%以上。公司在智能电表领域实力雄厚,2007年行业综合排名第九,其中三相表排名第六。由于公司在高附加值的三相表领域优势明显,再考虑到“平均价”中标的有利影响,公司的盈利能力将进一步增强。预计2010～2011年,公司分别实现EPS1.3元、1.8元。目前股价41.15元,对应动态市盈率分别为31.6倍、23.1倍。首次给予“增持”评级。 华泰联合

中国西电仍有望延续反弹

公司是我国最具规模的高压 、超高压及特高压输配电成套设备研究开发、生产制造和试验检测的重要基地,是国内唯一一家具有输配电一次设备成套生产制造能力的企业。2010年6月12日公司公告,拟与华电集团所属企业国电(600795,股吧)南京自动化股份有限公司采取资本合作方式,共同组建江苏西电南自智能电力设备公司,公司以现金出资 3300万元,持股比例55%,合作生产智能电网建设需求的输配电设备智能控制组件,打造输配电一、二次设备集成发展新模式。二级市场上,该股有智能电网概念,前期上市后即破发,近期开始走平,周三逆势放量走高,建议逢低适度关注。

公司财务费用较上年减少近5000万元,表明平安信托给予许继集团的20亿元到账资金已显著减轻集团和上市公司的财务压力。此外,公司在2009年国网二次设备集中招标中,保护类产品市场份额全面提升(2008年为7%,2009年为 21%),取得了历史最好成绩;直流控制保护业务包揽了2009年国内两个直流项目,总金额达到 1.8亿元,保持绝对领先地位;公司与河南电力公司签订智能电网关键技术研究科研合作协议,为智能变电站、新能源接入、智能配用电等产品研发奠定坚实基础。

随着定向增发收购集团输变电资产于今年完成,公司业绩将被进一步夯实。上述报告认为 ,国网入主许继将给公司带来大跨越发展的良机,为此继续看好公司增长潜力。给予公司2010、2011年EPS分别为0.90元和1.25元,2010、2011年PE各为26、19倍,当前股价24.19元,维持目标价40元和“买入”的投资评级。

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