短周期见底信号增多，增长趋稳的可能性增加

 

记者：一季度国民经济的统计数据发布后，人们对7.4%这个增速没有太多意外，但是对经济下行压力究竟多大很是担心，您能简要点评一下这个问题吗？

 

刘世锦：年初以来，终端需求增速放缓，经济下行压力加大，但短周期见底信号增多，增长趋稳的可能性增加。

 

经济增长超预期回落，实体经济压力进一步向金融体系传递，与房地产分化和产能过剩相关联的金融产品风险开始暴露，影响到市场预期。特别是“刚性兑付”惯例被打破，提升了金融机构和投资者的风险意识，国债和信用债收益率分化，银行对房地产、过剩产能行业的贷款更为谨慎，表外业务收缩。对于难以直接获得银行信贷支持的企业而言，融资渠道收窄，资金压力加大，在影响经济增速的同时，触发更多风险点的可能性加大。

 

记者：在看到这样下行和风险压力的同时，您认为当前经济的积极变化是什么？

 

刘世锦：一季度虽然增长回落，但呈现出一系列值得关注的积极变化。第三产业发展延续了去年的态势，增长7.8%，比第二产业高出0.5个百分点。服务业快速发展，加上经济规模持续扩大，就业对经济增速下降的适应性提高。制造业转型升级取得积极进展。今年前两个月，制造业企业利润增长14.8%，超出工业企业平均水平5.4个百分点。在部分行业增速下降，甚至出现全行业亏损的同时，传统消费品行业发展稳定，汽车、通用设备、专用设备、医药等高端制造业生产和利润增长较快。随着简政放权、小微企业减税、工商登记等重点领域改革的推进，新注册企业快速增长，企业创新、创业活力增强。

 

从年初以来的情况看，在增长回落的同时，出现了不少具有中长期意义的积极变化，特别是结构调整继续取得进展，整体经济效益处于合理水平；劳动力需求较旺，就业压力趋弱；居民消费价格指数运行正常，未出现通缩迹象。这说明经济运行与基本面所能支撑的潜在增速基本吻合，不宜因短期增速变化而对整个经济运行状态做出过于消极的估计。随着房地产市场趋势性分化和调整过剩产能等，局部风险开始暴露，但只要处置得当，就不会演变为系统性风险。

 

在调结构、换机制的前提下稳投资

 

记者：您认为今年中国经济的外部环境会发生哪些变化？

 

刘世锦：发达经济体的好转将增加对新兴经济体的出口需求，进而拉动其经济增长，但新兴经济体相对减速格局仍将维持。总体而言，今年全球经济增长略高于去年，我国外部需求有所改善，预计全年出口增长与上年基本持平。

 

记者：受制于地方债务问题的约束，今年投资增长面临一定下降压力，居民消费也很难找到新的增长点，能否请您分析今年内需发展的趋势？

 

刘世锦：今年投资增长的确面临一定下降压力。

 

在当前的投资结构中，制造业占34%，房地产占25%，基础设施占21%，其他服务业占14%，农业和采矿业占6%左右。受终端需求不振、产能过剩、成本上升和利润偏低等因素影响，制造业投资尤其是重化工业投资可能进一步收缩。房地产增长的区域格局趋于分化，不少二、三线及以下城市供给相对过剩，库存明显增加。房地产开发企业投资更加谨慎，预计全年房地产投资增速将回落至16%左右。地方融资平台负债率较高、税收收入下滑、土地收入增速下降等，都会在一定程度上影响基础设施投资增长。虽然简政放权、放宽准入等政策将提高民间资本参与基础设施建设的积极性，但体制、机制障碍依然较多，短期替代作用有限。服务业投资保持稳定上升态势，但占比较低，支撑作用不足。综合分析，预计2014年固定资产投资增长17%左右。

 

在消费方面，今年一季度，消费实际增速同比上升0.1个百分点，如果剔除房地产销售下降的相关影响，一般性消费回升幅度更大。信息、文化、教育、健康等新消费热点进一步扩展，消费结构逐步改善，服务业消费占比已达到40%左右。预计2014年消费品零售总额增长略高于去年13.1%的水平，对经济增长的贡献有所上升。

 

当前经济增长面临的下行压力主要表现为投资增速回落，在调结构、换机制的前提下，“稳投资”是实现全年预期目标的关键所在。为此，需要特别关注并处理好稳增长与控风险、需求管理与推进改革之间的关系。

 

就稳增长与控风险的关系而言，在潜在增速明显下降之后，维持过高的经济增长，必然会推动信贷规模进一步扩张，增加地方政府债务，加大资产泡沫和财政金融风险；经济增速过低，尤其是短期增速过快下滑，将导致产能过剩进一步恶化，银行的不良率明显上升，则可能触发系统性风险。因此，如何谨慎地将经济增速稳定在一个并不宽裕的合理区间，对控风险至关重要。

 

就需求管理与推进改革而言，针对经济的短期波动，特别是大幅波动，采取适宜的刺激措施是有必要的，需求管理不应被排除在政策储备之外。但若没有调结构、换机制的配合，这类刺激措施有可能延缓甚至强化原有的增长方式。改革措施有供给侧和需求侧之分，有见效慢和见效快之别。在抓好相对慢变量的重大改革的同时，可优先启动需求侧、见效快的改革措施，可以在短期内起到扩需求、稳增长，对刺激政策发挥替代效应的作用，同时通过换机制、调结构，有助于培育中长期增长新动力。

 

着力推进相关重点领域的改革和政策调整

 

记者：要保持全年经济在合理区间稳定地增长，您认为应当重点采取哪些政策措施？

 

刘世锦：针对当前经济运行中存在的问题和面临的挑战，抓改革、稳投资、控风险至关重要。应坚持稳中求进、以稳促进的总基调，继续实施积极财政政策和稳健货币政策。

 

近期，以调整投资结构、稳定投资增速、化解金融风险为重点，着力推进相关重点领域的改革和政策调整。

 

——清理规范地方融资平台，推进地方政府合规融资。应按分类指导原则，在制定严格监管措施的同时，清理规范地方融资平台，允许符合条件的地方公开发行建设债券，恢复投融资能力。

 

——发挥政策性金融机构对住房和基础设施建设的支持作用。在现有政策性金融机构中，扩展机构职能或进行内部改造、整合，发挥国家信用的优势，在不增加地方和行业负债率的情况下，支持住房、重大基础设施等投资。

 

——积极化解局部风险。重点关注部分地区房地产市场风险和产能过剩行业的金融产品风险，做好处置预案和政策储备，加强相关的舆论引导、风险隔离和社会保障等配套工作。运用必要的金融工具，合理利用中央政府的负债潜力，缓解地方政府和企业的短期债务压力，调整负债的期限结构。

 

——推动资产证券化，盘活存量。通过扩大试点、完善相关法规、提高管理水平，推动资产证券化，以增强流动性，拓展融资渠道，增加金融机构化解风险的手段，改善金融机构的资产负债管理状况，也有助于缓解小微企业贷款难、贷款贵的问题。

 

——治理产能过剩，推动产业结构调整。要充分发挥市场在结构调整中的决定性作用，同时合理发挥政策、法律、标准的引导、约束和保障作用，加快产能严重过剩行业的重组，促进以提高长期竞争力为核心的产业进步。

 

——与结构性减税政策相结合，积极推进加速折旧。扩大加速折旧的范围，缩短最低折旧年限，中小企业设备投资可当年折扣，促进设备更新、技术进步，同时扩大投资需求。

 

——加快推进短期有利于稳增长，中长期有利于调结构、促转型的重大改革措施。

 

 

编辑：赵  芳