若以上海证券交易所当年开市的锣声为坐标原点，中国资本市场今天已年满20周岁，迎来“成人礼”。

著名经济学家、燕京华侨大学校长华生(微博)在接受中新社采访时指出，虽然市值规模已跻身世界前三，但中国股市目前还须加快市场化的步伐。再往后，国际化就将成为中国资本市场发展的最大挑战。华生同时表示，中国资本市场今后二十年将不可限量。

加快市场化步伐 做好三件大事

在华生看来，降低国有持股比重、推进上市公司整体上市、加快新股发行、退市制度的市场化，是中国资本市场当下亟需解决的三件大事。

从目前情况来看，前两项任务只要有决心，就可以逐步完成。但新股发行、退市制度的市场化却受到一定的制约。

华生表示，虽然“注册制”是大势所趋，但如果一步到位，上市公司质量会出现较大下降。为避免“一管就死，一放就乱”的局面再度发生。中国可以定一个五年左右的目标，让新股发行由“审核制”向“注册制”逐渐过渡。

退市制度则应该来得更快一些。华生说，退市制度之所以步履艰难，是因为该制度牵扯太多利益，要制定出一个各方满意的退市标准难上加难。

华生指出，当年中国资本市场规模比较小的时候，为了维护稳定、保护投资者，可以让垃圾股不断重组。但现在，退市公司的死灰复燃，完全扭曲了市场评价的功能，引导投资者错误的投资行为。退市制度应该以创业板为着力点，在2011年率先推出。

迎接国际化挑战 国际板须慎重

伴随着市场化程度的加深，“国际化”未来将成为中国资本市场发展的最大挑战。

中国证监会研究中心主任祁斌表示，人民币国际化和中国资本市场国际化互为因果，,如果中国资本市场国际化程度很低，人民币国际化会让资本市场垮掉。

华生表示，虽然中国过去的经验是处理一个封闭市场问题，但将来在面对一个开放市场时，过去的一些经验依然有效。

首先，看准方向就要坚决去尝试和实践。其次，在市场发展过程中，要做到循序渐进。

华生说，从创业板、到融资融券、股指期货，中国都是一步一个脚印的走过来。在国际板的问题上，中国同样需要慎重。

华生指出，在人民币还不能自由兑换的条件下，中国的定价水平、估值结构和估值水平跟国际上都还存在一定的差距。如果不解决好这些问题，特别是不在加快A股的市场化改革步伐方面做比较充分的准备，贸然开出国际板，会对A股市场产生重大的冲击。

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