近来，“缺电” 现象不断蔓延，为解燃“煤”之急，扭转目前普遍亏损的困境，电企纷纷加快建设煤电一体化项目。刚刚获国家发改委批复的国电电力（600795）内蒙古上海庙煤电项目，以及华能国际（600011）间接控股的内蒙华电（600863）内蒙古魏家峁煤电一体化项目等已陆续开建。

一份中电联下属的燃料分会最新的研究报告显示，尽管五大发电集团连续三年累计亏损600多亿元，但2010年，五大电力煤炭业务板块普遍获益，其中，华能集团去年煤炭板块收入80亿元，中电投达65亿元，国电集团为30亿，大唐和华电收入也均近20亿元。报告指出，在电企受制于煤价高企普遍亏损的背景下，“煤电一体化”已在政策上被上升为国家战略，未来将成为电企实现盈利的重要支柱。

龙头企业初尝“甜头”

早在2008年，国资委就曾发文，允许国电、大唐等电力企业在电力生产等主页的基础上，增加“与电力相关的煤炭等一次能源开发”等新增业务。同时可享受煤炭行业的各项税费减免政策。去年10月，国务院发布《关于加快推进煤矿企业兼并重组的若干意见》，其中明确提出鼓励企业煤、电、运一体化经营，煤电一体化更是由此被提升到国家战略层面。

在政策的扶持下，国内一些龙头企业纷纷开始布局向上游拓展资源。根据相关统计，2010年，华能控股的煤炭产量已达到4886万吨，国电煤炭产量达4700万吨，大唐煤炭产量达1135万吨，华电为931万吨。而中电投更是以5410万吨产量，产能7275万吨/年，成为继神华、中煤之后国内第三大煤企。按照各集团制定的规划，到“十二五”末，各自的煤炭自给率均要达到30%以上，中电投更是把目标定在了“年产量1亿吨，自给率50%”上。

中电联燃料分会会长解居臣对记者表示，“煤电一体化”让电力企业最直接的受益就是由于投资节省，相应减少了折旧费和大修理费等企业运营成本。而一些企业更是从煤电联营中初尝到“甜头”。国电电力近期发布的2010年年报就指出，尽管火电业务经营困难，但公司在2010年仍旧通过在内蒙古等地区加强煤电运一体化控制公司入炉综合标煤单价涨幅小于市场平均值。

经营风险难忽视

相关分析指出，与电力相比，煤炭行业专业性强，安全风险大，且初始投资大，回收周期慢，会在一定程度上加大电企运行的风险。这也成为业界对于煤电一体化经营的最大担忧。

报告中直陈，控制煤炭资源已经带来了一些企业的大量资金占用风险。华电国际仅2009年下半年就投入资金20多亿用于收购地方煤矿股权，导致其当年平均资产收益率为-20.89%。而华电国际当年经营活动现金流量支出净额为173亿元，同比增加73.8%。

对此，解居臣认为，未来电企搞煤电一体化应该加强与煤炭企业合作，以参股形式主要负责后期电厂的运营管理，发挥各自行业的优势，这样既能降低运营风险，还能确保项目综合效益最大化。

国家发改委价格司副司长刘振秋近日也在媒体上撰文指出，企业规模超过合理边界会造成内部成本大于市场交易成本，降低经济效益。因此，未来须引导电力企业选择部分产品品种相对单一的煤炭企业，实施纵向整合，或选择一些成本较低且以发电用煤为主煤炭资源直接进行勘探开发和生产，以降低社会交易成本。

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